港股IPO太热闹大通证券，又要迎来一家空调巨头。
作者 |老高
来源 |投资家（ID：touzijias）
港股IPO太热闹，又要迎来一家空调巨头。
投资家网获悉，近日家电市场传来大消息，“全球第五大空调供应商”奥克斯电气有限公司（下称奥克斯）已完成港股上市备案，拟在香港主板上市。值得注意的是，这是奥克斯继2025年1月首次递表后的二次闯关。如若顺利，浙商大佬郑坚江将收获第三家上市公司。
与很多“年轻”的创业公司相比，奥克斯的历史可追溯至上个世纪90年代。彼时，中国空调市场刚刚兴起，春兰空调以年销53亿元的史诗级战绩一家独大，让不少生意人看到了空调市场的潜在爆发机遇。来自浙江宁波的郑坚江“不服任何人”，他想重新洗牌空调市场。
为了尽快在市场占据一席之地，奥克斯率先发起了价格战，并获得“空调屠夫”的绰号。过早的价格“内卷”使名震一时的春兰空调渐渐陷入绝境。空调市场由一家独大转向诸侯混战格局。郑坚江的“极端”操作引来诸多同行不满。其中，声浪最大的是格力女掌门董明珠，她不止一次公开声讨奥克斯，“价格战是恶意竞争”。闹得最狠最凶时，双方对薄公堂。
不过，在格力市占率超越奥克斯后，董明珠就把目光放到了综合实力更强的小米上。而奥克斯则通过错位竞争及下沉战术避开美的集团、格力、海尔围猎，取得年收入近300亿元的成绩，力求偏安一隅。除了下沉，奥克斯还是较早“出海”的空调公司，业务覆盖全球150多个国家和地区。尽快如此，奥克斯与头部的差距依然较大。2024年，美的集团收入4072亿元“遥遥领先”，老冤家格力也有1900亿元的收入，奥克斯却不足格力收入六分之一。
眼见港股大热，奥克斯似乎找到了力挽狂澜的契机？耐人寻味的是，首次IPO前，奥克斯曾突击分红37.94亿元。如今，奥克斯二次冲刺IPO，一旦成功，郑坚江家族势必再度暴富。
一
“空调屠夫”奥克斯又要闯关IPO了。
说起奥克斯这个空调品牌，也是家喻户晓的级别。它是中国较早一批杀入空调市场的公司，亦是最早一批把低价“内卷”、价格战带入市场的玩家。90年代，随着人们愈发追求生活质量，国产空调开始崭露头角，诞生了一批极具“前瞻性”眼光的空调创业者和生意人。
率先发现空调国产替代机会的人是，“空调大王”陶建幸。他不相信中国人做不出高品质的空调，于是在1985年接手了净资产仅465万元、濒临破产的泰州冷气设备厂（春兰空调前身）并出任厂长。陶建幸对厂子进行了大刀阔斧的改革大通证券，砍掉30多种低效产品线，集中资源攻坚空调研发，首创7000大卡以上大功率柜式空调，填补了中国空调行业的技术空白。
进入90年代，陶建幸精益求精，他推出春兰空调品牌，把国产空调拉到了与外资并驾齐驱的高度。1994年，春兰空调一骑绝尘，用年销超100万台、销售额达53亿元、市占率超40%的史诗级战绩，战胜外资，稳居中国第一。春兰空调有多火呢？市场每销售三台空调就有一台产自春兰。正是春兰空调大卖，让越来越多的创业者及生意人杀入空调市场继续国产替代。浙江宁波草根创业者郑坚江就是茫茫空调创业大军中的一份子。郑坚江早年干过汽车修理工，“天天跟开着汽车的有钱人打交道”让他也想成为有钱人，改变穷困的命运。
在财富欲望的诱惑下，郑坚江拉着兄弟筹集贷款2000元，承包了一家经营困难的零件厂，用7年时间积累了人生第一桶金。1994年，是郑坚江第二次人生命运的转折点，他听说空调利润高，了解到春兰空调的惊人战绩后，燃起心中熊熊烈火，义无反顾的杀入空调市场。
他还给空调产品取了个好听的“洋名字”奥克斯（AUX）。没有过空调行业积累的郑坚江很快就研发生产出了空调。他觉得，空调表面高大上，不像风扇接地气，实际一点不难，不该是只有富裕家庭才能消费的家电。郑坚江决定改变“空调是奢侈品的现状”普惠老百姓。
这也是一个非常好的营销策略。高端名字，低售价，重塑空调生态。
二
前面提到，90年代，春兰空调一家独大，形成了高品质高定价的市场格局。
该阶段主流空调公司走的基本也高品质高定价路线。根据时下最火爆AI大模型DeepSeek分析回顾，当时，春兰空调普通1匹空调售价约5000-6000元，5匹柜式空调可达1.5-2万元。1993-1994年，上海职工月均工资400多元，一台空调相当于普通工人一年收入，空调确实比肩奢侈品。而市场玩家的用户画像偏向高收入高消费群体，没人认为空调能普惠。
郑坚江的想法很大胆，用他的原话，“当时我的空调刚上市的时候，比进口商品价格要低60%左右，比国内同类产品要低30%，使我只用5年做到国内第四。”奥克斯初入市场，就杀价至少30%，这让走高品质高定价主流路线的空调玩家瞬间就没法玩了。高品质高定价背后是高投入高研发，整个空调产业链条一下就被打乱了，工厂缩减开支，员工没饭吃。
老百姓是真高兴，普通工人一年收入不吃不喝才买得起的空调，至少能留下吃饭的生活费了。空调同行则十分“仇视”奥克斯。其实，以商业角度看，郑坚江玩的是逆向思维，换了一种营销模式，因为，如果不这么干，奥克斯根本没机会在主流空调手中抢夺市场份额。
但这也仅是奥克斯的第一步。郑坚江的目标是，“瓜分头部市场，行业重新洗牌。”2002年，郑坚江做了一件令行业“深恶痛绝”且震惊的大事，公布了耸人听闻的《空调成本白皮书》，他毫无保留的直接揭露了“空调成本”。《空调成本白皮书》里，1.5匹空调的成本是1748元。奥克斯90年代末一顿搅局下，空调同类产品的市场均价被干到了2500-3000元。
即便价格被打到2500-3000元，郑坚江依然觉得售价太贵，“很多空调同行心太黑”，还是没有达到普惠老百姓的初衷。当然，那会也有观点说，“郑坚江就是恶意扰乱市场，趁机吃掉其它同行。”反正，定位高品质高定价的春兰空调先崩了。2003年起，春兰空调市场份额急剧下滑至3%，从40%缩水至3%什么概念？衰败速度达到了夸张的地步。有观点说，春兰空调陷入绝境是管理层大稿多元化，导致资金链脱节。肯定算个因素，却不是主要因素。
主要因素的是市场需求与产品销售“倒挂”，如果多元化就能摧毁一个公司，华为创始人任正非、小米创始人雷军就不会一个切入自动驾驶，一个造车了。春兰空调走向崩盘释放出了广阔的市场，美的集团、格力、海尔乘胜追击，纷纷巩固城池，奥克斯并未捞到大便宜。
三
空调市场的普遍消费需求是什么？永远是更实惠的价格，更高的品质。
高品质高定价、低品质低定价，会随着时间的推移变成“小众需求”。奥克斯倒也不算完全没捞到便宜，它们“5年做到国内第四”，用低价获得了“空调屠夫”的绰号，取得了一定的“行业地位”。2004年，奥克斯空调销量突破300万台，一度跻身中国前三。可郑坚江“大嘴巴”得罪了不少同行，空调界一直不太认可奥克斯的行业地位，指责其“扰乱市场”。
批评最狠的当属竞争对手董明珠。格力“铁娘子”多次在公开场合直击奥克斯“恶意竞争”。郑坚江本着“黑粉也是粉”的原则“安心”发展，郑坚江家族搞起多元化，进军电力设备、医疗、房地产，分别在2011年和2015年，通过资本运作手握两家上市公司，实现人生逆袭。
“安心”纯粹靠心态。得罪同行，怎么可能真安心发展？奥克斯近十年被同行打压的够喝好几壶了，郑坚江付出了惨痛代价，使奥克斯的市场定位长期琢磨如何避开同行锋芒、错位竞争。公司选择“两条腿”走路，国内押注下沉市场，国外积极“出海”寻找增量市场。
2015年，奥克斯遭遇至暗时刻，格力把它们告上法庭，“指出奥克斯涉嫌侵犯格力3项实用新型专利。”最终，格力胜诉。2017年，格力又发现奥克斯“侵犯了公司8个类别的空调产品专利”。法院判决奥克斯赔偿格力4000万元，专利索赔金额创出空调行业最高纪录。
格力赢了，董明珠扬眉吐气，开启“网红人生”。2015年，奥克斯研究“出海”，用廉价空调陆续攻占了巴西、印尼、马来西亚、泰国、美国、越南等全球150多个国家和地区。奥克斯征服了美国人，却被国内同行“打着跑”，城市打到农村。DeepSeek显示，主打三四线城市、乡镇、农村等区域的奥克斯，在下沉市场取得突破，是中国大众市场第一品牌。
下沉、“出海”做的还行，不代表能摆脱同行围猎的命运。奥克斯长期面临着市场规模与国内同行差距较大、边际扩张持续压缩市场的尴尬处境。关键，头部同行老早就资本化了，即是空调行业的巨头，又是股市热门龙头，持有流通性更高的融资渠道，奥克斯捉襟见肘。
奥克斯迫切需要IPO翻身。为何奥克斯迟迟没IPO？大概率是，未获得市场公认的估值定价。DeepSeek上未搜集到奥克斯空开明确获得VC/PE融资的信息，这无疑是走向IPO的一大阻碍。为何奥克斯2025年港股IPO呢？跟港股大热有关系，消费赛道扎堆上市，“阿猫阿狗”凑热闹，奥克斯这样一家具备国内外市场规模的空调公司，没有理由不去港股搏一个未来。遗憾的是，奥克斯1月冲刺IPO失败了，它们最近卷土重来，二次闯关港交所意图破局。
招股书显示，2022年、2023年、2024年，公司分别实现收入195.28亿元、248.32亿元、297.59亿元；对应经调整净利润分别为14.49亿元、25.11亿元、29.35亿元。营收、净利润逐年增长。根据弗若斯特沙利文资料，按2024年销量计算，奥克斯凭借全球7.1%市占率为“全球第五大空调供应商”。这种统计法侧面反映出，“奥克斯不想在国内比，志在全球。”
IPO前，郑坚江通过Ze Hui、China Prosper及奥克斯控股控制奥克斯约96.36%投票权，为公司实际控制人，郑坚江家族掌控绝对话语权。值得一提的是，年初IPO前，奥克斯突击分红37.94亿元。郑坚江家族提前套现了一波巨额财富，若IPO顺利，郑坚江家族将再度暴富。
那么，你看好奥克斯港股IPO吗？
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